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如果不是19亿并购血亏了 金城医药本是个励志故

作者: 布谷信息 发布时间: 2021年10月25日 14:27:43

原标题:如果不是19亿并购血亏了 金城医药本是个励志故事

如果不是19亿并购血亏了 金城医药本是个励志故

商誉爆雷是“轻装上阵”,亏损5亿叫“利空出尽”:如果不是19亿并购血亏了,金城医药本是个励志故事……

来源:市值风云

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1月12日,金城医药(300233.SZ)公布2020年度业绩预告,因计提7.42亿元商誉减值,预计2020年全年亏损4.5—5亿元。

计提商誉减值后,金城医药账面商誉资产减记为0。

咦,没了。

而就在业绩预告公布当天,金城医药股价上演大逆转,大幅低开12.54%至15.56元/股后以大涨13.55%收盘,全天振幅高达28.22%。

“爆雷之后一身轻,利空散尽是利好”,若是上市公司研究行业都按照这个逻辑来干活的话,那利空这个词可以直接从字典里去掉啦——哪怕彗星撞地球,三体宇宙文明攻打过来,我们的上市公司也可以“欲火焚身”之后再“涅槃重生”嘛,托生到1亿年后的新物种创办的交易所继续上市,“1亿年后再启航”。

而且,在这种分析框架下,上市公司永远都是买入点,巨亏也是买点,盈利更是买点,哪怕都要退市了,也是最好的买点,毕竟,谁能保证他们不会“王者归来”呢?

来来来,各位散户不要害怕,请跟着我们卖方研究员左边一起画个龙,右边画一道彩虹,大胆下注,赌一把单车变摩托啦!

事实是,卖方研究员的职业操守果然未出风云君的所料,一份完全符合上述描述的研报,“库嚓”一声响,横空出世啦!

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金城医药果然没有辜负卖方研究员变换各种姿势和角度的跪舔,开盘一路大涨至14.95%,最终上涨5.94%以21.40元/股收盘。

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一、烈火烹油,前程似锦

2004年,金城医药在山东淄博成立,2011年6月在深交所创业板上市,实际控制人为赵鸿富和赵叶青父子。

上市时主营业务为:头孢类医药中间体的研发、生产和销售。

头孢类医药中间体主要用于生产头孢类抗生素原料药及制剂。可分为头孢母核中间体和头孢侧链中间体两类。

头孢母核中间体投资规模较大,主要由国内外大型制药厂商自行生产,金城医药当时主要产品均属于头孢侧链中间体。

1、头孢侧链活性酯系列产品贡献八成收入

上市时,AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、呋喃铵盐是金城医药主要产品(统称头孢侧链活性酯系列产品),贡献了其2008至2010年间80%左右的收入。

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头孢类抗生素按发现年代以及抗菌性质可分为一、二、三、四代。

代的划分主要是根据产品问世年代的先后和药理性能的不同,这种分类并不表示疗效的优劣,而是各有不同用途。

2、市场占有率国内第一

2008年,我国贡献了全世界头孢类医药中间体产值的63.63%,已是世界上最大的头孢类医药中间体生产地。

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金城医药除呋喃铵盐市场占有率排名行业第二之外,剩余主要产品牢牢占据着细分市场份额第一的位置,市场占有率基本上都超过50%。

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上市时募集资金也主要用于核心产品的产能扩建,看上去“前程似锦”。

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二、一盆冷水浇头

但金城医药上市不满两个月,2011年8月,原国家卫生部发布《抗菌药物临床应用管理办法(征求意见稿)》,剑指抗生素滥用。

这无异给金城药业当头泼了一盆冷水。

2011年上市当年,头孢侧链活性酯系列产品毛利率由29.26%下滑到23.76%,营收直接下滑16.57%,2012年继续下滑。后续头孢侧链产品营收再次恢复到2010年规模,已经是五年以后2016年的事了。